舉牌19次，涉及16股！大資金“動了”！

2024年接近尾聲，回首一年險資動向，舉牌上市公司熱情持續回升是一大特點。券商中國記者根據中國保險行業協會披露信息統計，險資今年合計已舉牌19次，為近四年新高，涉及股票16隻。

險資今年舉牌創新高

今年年初，紫金財險舉牌A股股票，拉開了險資舉牌熱的序幕。此後長城人壽、子公司、瑞眾人壽、中郵人壽、、利安人壽等紛紛買入標的上市公司股票達到或超過5%節點。據中國保險行業協會披露，迄今險資全年舉牌達到19次，僅11月以來就達6次。

險資最近一次舉牌為12月20日，瑞眾人壽通過港股通二級市場買入H股426.2萬股，涉及資金2909.32萬港元。參與這次舉牌後，瑞眾人壽共計持有龍源電力H股5億股，占該上市公司H股股本的15.12%。

瑞眾人壽今年開展了5次舉牌，其中4次為龍源電力H股，從年初的H股持股比例不足5%增持至目前的15.12%。以12月20日龍源電力H股收盤價6.77元港元/股和同日日終港元兌人民幣匯率為基準，該公司持有龍源電力H股的賬麵餘額達到31.43億元。

根據原中國保監會印發的《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》，保險公司舉牌上市公司股票，是指保險公司持有或者與其關聯方及一致行動人共同持有一家上市公司已發行股份的5%，以及之後每增持達到5%時，按照相關法律法規規定，在3日內通知該上市公司並予以公告的行為。

通過二級市場買入、頻頻觸發5%舉牌線是今年保險資金投資的一大特點，部分公司多次舉牌。例如，中國太保子公司舉牌3次，新華保險舉牌3次，長城人壽舉牌達到5次。

業內人士分析，作為中長期資金的代表，險資今年來頻頻舉牌一方麵是為響應中長期資金入市號召，另一方麵與新金融工具準則實施和利率持續下行有關，通過加大對高股息個股投資和增加長期股權投資規模，有利於推動收益和報表更加穩定。

例如，11月13日晚間，和同時公告，獲得新華保險增持並被舉牌。相關權益變動後，新華保險及新華資產合計持有國藥股份3824.62萬股，約占該上市公司總股本的5.07%；持有上海醫藥A股1.49億股和H股3789.59萬股，約占該上市公司總股本的5.05%。

新華保險彼時表示，這是該公司積極落實國家關於推動中長期資金入市的戰略要求，在資本市場的又一重要動作，充分表明了其堅定看好中國經濟、看好中國資本市場、全力服務資本市場穩健發展的決心。

關注高ROE紅利資產以及協同效應

從險資舉牌標的來看，保險公司今年舉牌的股票包括華光環能、、、、、、龍源電力、、、深圳國際、國藥股份、上海醫藥、、、、等，其中既有A股也有H股。

舉牌標的大多為公用事業、環保等高股息標的以及醫藥生物、非銀金融等未來或有協同業務合作的行業。

例如，中國太保子公司11月底舉牌的中遠海能H股也是一隻高股息股， 12月5日收盤時中遠海能H股股價為5.96港元/股，股息率為10.49%。除中國太保外，目前還持股中遠海能A股股票，並已躋身其前十股東名單。

一家保險資管公司負責人告訴券商中國記者，高股息資產是險資重要的投資方向。該公司今年在10月初市場過度亢奮時配置了更多港股中的高股息優質股，增加了長期股票持倉。

該人士同時認為，並非所有高股息資產都是合適的標的。保險資金對於高股息資產的長期配置需要重點考慮以下兩方麵：首先高股息需要以高盈利為基礎並具有一定持續性，因此上市公司的盈利質量要比較高，盈利具有可持續性。不能簡單的看股息收益率，而要看公司的盈利（ROE、淨利率等）水平及其可持續性。其次，買入高股息資產的成本不能太高。如果買入成本過高會降低分紅收益率水平，未來也麵臨股價回調的損失。

分析，在險資舉牌上市公司行業分布上，從2015年的地產、消費往2023年的公用事業、環保等切換，朝著選擇低波動、高股息的風險偏好方向轉變。進入三季度後，關注保險舉牌邊際變化，從舉牌個股的行業上看，從前期的公用事業、環保、交運等擴展到了醫藥流通領域，背後或反映了布局高股息的範圍也有所擴張。

長江證券還分析了險資三季度重倉股情況，險資在3%以上股息率持倉中的行業權重大頭為銀行，其次是公用事業及保險等。按照三季度公開數據，險資高股息持倉中銀行股約15 家；從具體的增持目標公司來看，主要集中在具備一定成長性的股份製銀行。同時對於公用事業、製造等布局與險資舉牌策略有所類似，大幅度布局於國家基建環保產業，與國家發展戰略持續同頻。

險資舉牌熱或持續

近年來，提高權益投資比例是險資增厚投資收益的重要方式之一。

在非上市險企新會計準則陸續切換以及長債利率持續下行趨勢下，通過重倉持有優質資產和增加長期股權投資規模，有利於推動收益和報表更加穩定，險資舉牌熱或持續。

開源證券分析認為，險資舉牌頻現，體現了低利率環境下，壽險公司通過增持成熟行業、經營穩健、持續分紅標的提升淨投資收益率的趨勢，預計5%舉牌線持股在會計上主要計入OCI股票科目。

長江證券分析認為，2023年以來的險資舉牌回升，與當下整體環境中，長債利率持續下滑、非標等高收益項目縮減等“資產荒”背景有關，多次舉牌的目的或是填補利差收益下降損失，熨平利率下降周期的影響。此外，2023年開始部分保險執行新會計準則IFRS9，按照IFRS9，超過5%、獲得董事席位的股票可以計入長期股權投資科目，以權益法入賬，隻影響總資產而不影響利潤表和投資收益，對於平滑保險報表和投資回報有重要意義。